2025-12-11 新闻 137
智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，港股对外围风险更敏锐，好意思联储翌日降息旅途不解，以及港股12月面对限售股解禁岑岭、分子端基本面承压，是以更容易受到流动性的冲击。该行展望潜在反弹时刻点不错轻柔12月中下旬、来岁1月初。技巧面，在牛市情况下，恒科跌破120日均线，诠释下降动能开释依然相比实足，在120~250日均线之间随时有反弹可能性，放置12月9日，距离250日均线只差2.7%。
广发证券主要不雅点如下：
港股商场下降点评
1.近期港股大幅下降的原因
因为川普不悦鲍威尔降息表述，商场预期下一任联储主席是鸽派的，现在最有可能担任主席的哈赛特，周一晚间表述：不可提前公布翌日六个月利率策略；应该紧盯经济数据，戒指、严慎的下调利率。这和商场的鸽派预期相反太大，所除外资净流出新兴商场，动作一个考证，不错看到印尼、印度、新兴商场等跌的较多，而南向是净流入港股的。
2.为什么港股跌最大，何况11月中旬以来加快下降?
港股基本面看中国内地，流动性看国外。A股涨的是估值，基本面是分化的，顺周期基本面相对较差；好意思股涨的是基本面，流动性不好。港股把两样利空成分全占了，何况港股面前边临解禁岑岭，容易利好钝化利空敏锐，所除外围一朝有风吹草动(好意思联储降息预期反复、日本可能加息激励群众套断来往平仓)，回撤的也更多。
港股解禁岑岭：上半年IPO岑岭对应11-12月解禁压力(12月联想1260亿港元限售股解禁，1月回落至约500亿港元以下)，11月中旬加快下降可能是由于宁德时期等公司的大幅解禁，影响了商场情谊。
3.潜在反弹时刻点
(1)12月中下旬：轻柔年末经济使命会议的财政策略&日本央行的加息表述(12.19)，如果财政超预期或者日本加息表述偏鸽，可能会出现分子端利好或者分母端利好。此外，现在经济稳中向好，展望财政大幅超预期可能性较小；日元套断来往平仓的风险，激励流动性危境的概率也较小，主若是由于面前商场对日本加息、好意思联储降息预期充分，套断来往存量头寸已彰着裁减，短期好意思元流动性无紧缺迹象，类似好意思国经济软着陆概率较大，因此本轮对群众流动性冲击经过大略率偏弱。
(2)1月初：港股解禁岑岭杀青，类似最新好意思联储会议纪要出炉，如果降息旅途偏向鸽派，将会利好流动性。
(3)追踪目标：恒科跌破120日均线，诠释下降动能开释依然相比实足，动作本轮恒科牛市的支握线，恒科在120~250日均线之间随时有反弹可能性，放置12月9日，再跌2.7%就到250日支握线。过往恒科牛市，16-17年、20-21年上升区间未跌破250日均线。
风险指示
地缘政事结巴超预期使得群众通胀再度出现大幅上行压力；国外通胀反复及好意思国经济韧性使得群众流动性宽松的节律低于预期(好意思联储降息节律、好意思债利率下行幅度低于预期)；模子基于历史数据来分析，可能存在灵验性和适用性不及的问题。
